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【深度】中國黃金行業的監管 看這一篇就夠了

出處:本站整理時間:2019-08-21 17:00:01人氣:196

  來源: 漢坤律師事務所 宛俊 | 權威 | 李云洲

  目錄

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  1. 我國黃金行業的發展:從管制到放開

  2. 我國黃金產業鏈

  3. 面向C端客戶(包括法人及個人)的黃金產品

  4. 結語

  隨著上周黃金現貨的國際行情突破1,500美元/盎司,上海金Au99.99收在344.36元/克,雙雙創出2013年以來的新高,大家對于黃金的投資熱情也被點燃。作為顏值(金燦燦)與實力(貴兮兮)的完美結合,黃金,可以說是最廣為人知的貴金屬了。雖然我們在生活中或多或少都會參與一些與黃金有關的投資,但可能并不清楚,黃金從被開采到被制成成品,其間究竟經歷了怎樣的流程?亦或是會好奇,除購買金條或者黃金首飾外,還有哪些途徑可以投資黃金?也可能想了解,黃金產業在我國具體受到怎樣的監管?這些問題都可以在本文中找到答案。

  近年來,我國黃金市場總體呈快速發展態勢,目前已成為全球最大的黃金供應國和黃金消費國。實際上,自新中國成立以來,我國黃金產業經歷了從全面管制到政策逐步開放、商品和投資市場逐步發展成熟的過程,實現了從高度集中到市場化,再到國際化的轉變。自建國以來,我國黃金產業的發展大致可以分為以下三個階段:

  全面管制階段(1950~1983年)

  在新中國成立初期,我國黃金產業歸于國家控制。1950年4月,中國人民銀行(以下簡稱“人行”)制定下發了《金銀管理辦法》(草案),凍結民間金銀買賣,明確規定國內的金銀買賣統一由人行經營管理。

  統購統配階段(1983~2001年)

  1983年6月,《中華人民共和國金銀管理條例》出臺,明確規定“國家對金銀實行統一管理、統購統配的政策”。在這一政策下,我國機關、部隊、團體、國營企業、事業單位、城鄉集體經濟組織等的一切金銀的收入和支出,都納入國家金銀收支計劃;境內機構所持的金銀,除經人行許可留用的原材料、設備、器皿、紀念品外,必須全部交售給人行,不得自行處理、占有。凡需用黃金的單位,必須按照規定程序向人行提出申請使用黃金的計劃,由人行進行審批、供應。

  全面市場化階段(2001年至今)

  2001年4月,人行宣布取消黃金統購統配的計劃管理體制,在上海組建黃金交易所。2002年10月,上海黃金交易所正式開業,我國黃金市場走向全面開放。2003年,基于《國務院關于取消第二批行政審批項目和改變一批行政審批項目管理方式的決定》(國發[2003]5號)等文件,我國正式取消了黃金生產、加工、流通等環節的審批制,具體包括:(1)黃金收購許可;(2)黃金制品生產、加工、批發業務審批;(3)黃金供應審批;(4)黃金制品零售業務核準。至此,我國黃金市場進入全面市場化階段,黃金市場迎來了大發展時期。

  在此階段,商業銀行陸續推出了面向個人的黃金業務,上海期貨交易所也于2008年推出了黃金期貨。2010年,人行等部委出臺了《關于促進黃金市場發展的若干意見》(銀發[2010]211號),黃金市場進入市場化新階段,初步形成了上海黃金交易所黃金業務、商業銀行黃金業務和上海期貨交易所黃金期貨業務共同發展的市場格局。

  經過多年發展,我國黃金行業已形成了企業自由參與,通過上海黃金交易所進行黃金原材料采購,圍繞市場需求進行自主產品設計生產和銷售的市場化發展格局。

  當前,我國黃金產業鏈主要可以分為以下幾個環節:

  (一)黃金供給

  我國黃金供給的主要形式包括“金礦開采”及“黃金進口”。據中國黃金協會統計數據顯示,作為全球最大的黃金生產國,2019年上半年,我國黃金礦產金153.89噸,進口黃金54.27噸。另外,作為一項參考數據,世界前六大黃金儲備國美國、德國、意大利、法國、中國的黃金儲備分別約為8,133噸、3,371噸、2,451噸、2,430噸、1,926噸。

  金礦開采

  根據《中華人民共和國礦產資源法(2009修正)》,勘查、開采礦產資源,必須依法分別申請、經批準取得探礦權、采礦權,并辦理登記。具體而言,根據《礦產資源勘查區塊登記管理辦法(2014修訂)》,勘查黃金礦產資源,由國務院地質礦產主管部門審批登記,頒發《勘查許可證》。根據《礦產資源開采登記管理辦法(2014修訂)》,開采金礦由國務院地質礦產主管部門審批登記,頒發《采礦許可證》。

  目前,我國對礦產資源開發進行整合,通過收購、參股、兼并等方式,我國逐步形成以大型礦業集團為主體,大中小型礦山協調發展的礦產開發格局。據中國黃金協會統計數據顯示,2019年上半年,中國黃金、山東黃金、紫金礦業、山東招金等十二家大型黃金企業集團(境內企業)礦產金產量占全國產量(含進口料)的47.51%。

  黃金進口

  黃金進口需遵循人行及海關總署于2015年3月發布的《黃金及黃金制品進出口管理辦法》(中國人民銀行、海關總署令2015年第1號)(以下簡稱“

  《黃金進出口辦法》”)。該辦法從“黃金”(指未鍛造金)及“黃金制品”(指半制成金和金制成品等)兩個層面出發進行規制。

  根據《黃金進出口辦法》,人行是黃金及黃金制品進出口主管部門,對黃金及黃金制品進出口實行“準許證”制度。被許可人在辦理黃金及黃金制品貨物進出口時,憑《中國人民銀行黃金及黃金制品進出口準許證》(以下簡稱“

  《準許證》”)向海關辦理有關手續。《準許證》實行一批一證,自簽發日起40個工作日內使用。被許可人有正當理由需要延期的,可以在憑證有效期屆滿5個工作日前持原證向發證機構申請辦理一次延期手續。

  目前,我國正在開展《準許證》從“一批一證”到“非一批一證”的改革試點。根據《關于開展<中國人民銀行黃金及黃金制品進出口準許證>“非一批一證”管理試點工作的公告》(中國人民銀行、海關總署公告2016年第9號)及《關于黃金及黃金制品進出口準許證事宜的公告》(中國人民銀行、海關總署公告2017年第5號),黃金及黃金制品進出口業務頻繁的法人可以按照《黃金進出口辦法》的條件和審批流程,申請“非一批一證”《準許證》。“非一批一證”《準許證》自簽發之日起6個月內有效,報關批次最多不超過12次。實行“非一批一證”《準許證》管理試點海關為北京、上海、廣州、南京、青島、深圳、天津、成都、武漢、西安海關。其他海關,仍按照現行規定辦理。

  (二)黃金加工

  黃金加工主要指黃金的冶煉過程,通常也可以理解為黃金的精煉過程。金礦開采后,需要交給黃金冶煉企業加工成金錠。

  目前,我國冶煉企業所生產的產品主要以“標準金”現貨形式在上海黃金交易所通過集中競價方式進行銷售。根據有關規定,通過上海黃金交易所銷售標準黃金,還可以享受增值稅即征即退等政策。需注意的是,根據《上海黃金交易所現貨交易規則》,冶煉企業需得到上海黃金交易所或倫敦金銀市場協會(LBMA)的認可后方可在上海黃金交易所銷售金錠。

  (三)黃金批發

  黃金批發主要指對黃金具有較大需求的企業(如首飾企業、工業用金企業等其他用金企業等),通過上海黃金交易所大批量購買黃金。

  用金企業可以成為上海黃金交易所會員,通過上海黃金交易所網上交易平臺購買標準金,所有交易均遵照《上海黃金交易所交易規則》及相關實施細則執行。上海黃金交易所的交易模式包括競價交易、詢價交易等,用金企業可以選擇不同的模式購入黃金。以競價交易中的現貨實盤合約交易為例,買方報價時應當有全額資金,賣方報價時應當有相應的實物;黃金實物清算交割至買方的實物賬戶之后,買方即可申請提貨。

  (四)黃金零售

  黃金零售主要是指面向C端客戶的銷售業務,我們將在以下第三部分中進行詳述。

  當前,我國面向C端客戶的黃金零售渠道主要包括:(1)實體店等零售市場;(2)商業銀行;(3)上海黃金交易所;(4)金融機構;以及(5)互聯網平臺等。

  (一)實體店等零售市場

  C端客戶可以通過實體店、商場等黃金零售市場直接購買黃金產品,如金條、金幣或黃金首飾等,這也是最廣為人知的購買黃金產品的場所。

  自2003年我國放開黃金商品市場管制以來,海外及國內的珠寶批發、零售商紛紛加快渠道擴張步伐,形成了以百貨專柜為主,專賣店和黃金珠寶市場為輔的渠道結構。這些實體店主要采用自營、聯營或加盟的方式,通過門店或專柜進行貴金屬產品的銷售,代表企業有老鳳祥(600612)、周大福等。

  (二)商業銀行

  我國銀行貴金屬行業的發展始于2002年工商銀行(601398)第一單黃金實物產品的交易,自此貴金屬系列產品開始通過銀行渠道進入大眾視野。2001年10月,央行正式批準中國銀行(601988)、工商銀行、建設銀行(601939)、農業銀行(601288)四大銀行可經營八大黃金業務,即:黃金現貨買賣、黃金交易清算、代理上海黃金交易所辦理黃金實物交割業務、向企業租賃黃金、黃金收購、黃金項目融資,同業黃金拆借、對居民個人開辦黃金投資產品的零售業務。

  目前,我國商業銀行面向C端客戶的黃金產品形式主要分為三類:

  實物黃金

  C端客戶可以通過銀行購買實物黃金,這與前述通過實體店等零售市場購買黃金產品相類似。

  賬戶黃金

  “賬戶黃金”又稱“紙黃金”。根據《中國人民銀行辦公廳關于規范銀行業金融機構賬戶黃金業務有關事項的通知》(銀辦發[2016]94號),賬戶黃金業務是指“由銀行業金融機構向投資者報出買價和賣價,以賬戶記載形式與投資者進行黃金買賣的業務”。“賬戶黃金”的交易報價由銀行向客戶提供,銀行可以在綜合考慮全球相關貴金屬市場價格走勢、國內人民幣匯率走勢、市場流動性等因素的基礎上提供該等報價。客戶如有需要,可按銀行相關規則在銀行柜面辦理賬戶黃金轉換為品牌黃金,并提取實物,實物形式包括但不限于投資金條、工藝金條。

  “賬戶黃金”業務在本質上并不是針對黃金的直接買賣,而只是用戶與銀行之間簽訂的有關“黃金買入”或“黃金賣出”的合約,通常都會通過反向操作來實現平倉交割,不會涉及實物黃金的提取。一般而言,賬戶黃金交易可以分為“先買入后賣出交易”和“先賣出后買入交易”兩種:

  (1) “先買入后賣出交易”指客戶先買入賬戶黃金,再賣出已買入賬戶黃金的交易。客戶以先買入后賣出交易方式買入賬戶黃金稱為“買入開倉”,賣出賬戶黃金稱為“賣出平倉”;

  (2) “先賣出后買入交易”指客戶首筆交易為賣出交易,然后在賣出的數量內部分或全部買入賬戶黃金的交易。客戶以先賣出后買入交易方式賣出賬戶黃金稱為“賣出開倉”,買入賬戶黃金稱為“買入平倉”。

  賬戶黃金業務應為全額交易,不得開展杠桿性交易。銀行應將賬戶黃金多空持倉軋差余額的20%用于購買實物黃金,并作為備付實物存放在上海黃金交易所指定交割倉庫,不得挪作他用。

  積存金

  根據《黃金積存業務管理暫行辦法》(銀辦發[2018]222號),“黃金積存”是指銀行業存款類金融機構按照與客戶的約定,為客戶開立黃金賬戶,記錄客戶在一定時期內存入一定重量黃金的負債類業務。

  本質上,積存金業務是一種針對黃金的“存款”業務,即客戶將黃金如同存款一樣“存入”銀行。客戶所積存的黃金可以從銀行業存款類金融機構處購買,銀行業存款類金融機構在對黃金積存產品進行定價時,可參考上海黃金交易所價格或市場上其他公允價格確定。黃金積存業務同樣支持客戶提取實物黃金,除此之外,客戶還可以選擇將黃金賣出獲得相應的貨幣資金。

  代理上海黃金交易所黃金業務

  銀行申請并獲批成為上海黃金交易所金融類會員后,可以代理個人客戶在交易所開展黃金現貨實盤、現貨延期交收交易以及實物黃金交割業務,并為投資者提供資金清算、保證金管理,以及持倉風險監控(詳見下文)。

  (三)上海黃金交易所

  上海黃金交易所實行會員制組織形式,會員可以直接參與交易,機構客戶和個人必須通過會員,代理參與交易。近年來,此等通過上海黃金交易所會員進行的代理黃金交易得到大力推動,為投資者提供了低成本的交易手段。

  上海黃金交易所目前已建立“競價交易”、“詢價交易”和“租借業務”為一體的市場體系。

  競價市場

  “競價市場”的交易量最大,銀行、企業和個人(通過會員代理)均可參與,主要交易包括黃金、白銀和鉑三大類,現貨、現貨即期和現貨延期交收共計16個交易品種。其中,黃金產品的具體信息如下:

  就個人投資者而言,為了讓更多投資者能夠參與,上海黃金交易所將Au99.99和“迷你黃金延期”mAu(T+D)的交易門檻分別降為10克和100克(迷你黃金延期與常規的黃金延期產品無本質區別,只是每手最低交易克數更低,常規的Au(T+D)的最小交易單位為每手1000g)。

  針對國際投資者,上海黃金交易所根據人行的批復在2014年9月開通了國際板業務(SGE International)。國際板業務是我國首個國際化的金融類資產交易平臺。全球投資者可以通過在上海自貿區開立FT賬戶參與黃金交易。在目前的機制下,國際板市場與國內市場實行分區交割、封閉清算,是一個相對獨立的交易板塊。

  詢價市場

  “詢價市場”是“競價市場”的重要補充,為銀行與銀行以及銀行與企業之間的個性化、大宗業務提供平臺,主要包括黃金即期、遠期和掉期三類交易品種。

  租借業務

  “租借業務”是指在約定的期限內,借出方在期初將自有實物黃金租借給借入方使用,到期時借入方向借出方歸還足額的黃金實物,并支付相應利息的業務。

  根據《上海黃金交易所實物租借管理辦法(試行)》,根據黃金租借雙方性質不同,黃金租借分為“銀企租借”(銀行和企業間的實物租借)、“同業拆借”(金融機構間的實物租借)和“內部租借”(同一機構內部總部和各分支機構間的租借)。上海黃金交易所依據雙方申請,協助辦理實物過戶轉移手續。在歸還實物時,租借雙方應向上海黃金交易所提出歸還申請,上海黃金交易所配合完成實物過戶。租借雙方可委托上海黃金交易所代為結算租借利息。

  (四)金融機構-黃金資產管理業務

  除上述渠道外,C端客戶還可以參與金融機構開展的“

  黃金資產管理業務”。根據《中國人民銀行辦公廳關于黃金資產管理業務有關事項的通知》(銀辦發[2018]215號),黃金資產管理業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托,將受托的投資者財產投資于實物黃金或黃金產品的金融服務。黃金產品是指除實物黃金外,以黃金賬戶記錄黃金持有人持有黃金重量、價值和權益變化的產品,以及以黃金為基礎資產的衍生品。

  黃金資產管理產品僅限金融機構發起設立,是金融機構的表外業務。對黃金資產管理產品投資的實物黃金應當進行登記托管,登記托管服務僅限金融機構和上海黃金交易所等經國務院、金融監管部門批準的黃金交易場所提供。金融機構應當在上海黃金交易所開立總賬戶,登記所托管的實物黃金。黃金資產管理產品投資于上海黃金交易所等經國務院、金融監管部門批準的黃金交易場所的實物黃金,應當將實物黃金登記托管在上海黃金交易所等經國務院、金融監管部門批準的黃金交易場所;投資于金融機構的實物黃金,應當將實物黃金登記托管在金融機構;投資于非金融機構的實物黃金,應當將實物黃金登記托管在金融機構。

  (五)互聯網平臺

  隨著互聯網的興起和普及,我國居民投資黃金產品的方式發生了一定變化,“互聯網黃金業務”也逐漸興起。為此,人行于2018年12月下發《金融機構互聯網黃金業務管理暫行辦法》(銀辦發[2018]221號)對此業務進行規范。

  根據該辦法,“金融機構互聯網黃金業務”是指金融機構通過自己的官方網站、移動終端銷售或通過互聯網機構代理銷售其開發的黃金產品的活動。其中,“黃金產品”是指除實物黃金外,以黃金賬戶記錄黃金持有人持有黃金重量、價值和權益變化的產品,以及以黃金為基礎資產的衍生品。黃金產品僅限金融機構、國務院和金融監管部門批準成立的黃金交易場所向市場提供,其他任何機構或個人不得向市場提供黃金產品。

  在金融機構互聯網黃金業務中,由金融機構提供黃金賬戶服務,互聯網機構不得提供任何形式的黃金賬戶服務。通過互聯網機構代理銷售其黃金產品的金融機構,不得將自身應承擔的義務或責任轉移給互聯網機構。互聯網機構對其代理銷售金融機構的黃金產品,可以提供產品展示服務,但不得:

  提供黃金清算、結算、交割等服務;

  提供黃金產品的轉讓服務;

  將代理的產品轉給其他機構進行二級或多級代理;

  將代理銷售黃金產品這一事項用于宣傳本機構或其他機構的任何其他業務。

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  上海黃金交易所:黃金白銀投資一點通https://www.sge.com.cn/upload/resources/file/2015/02/27/29598.pdf

  人民網(603000):《中國黃金大事記》http://www.people.com.cn/GB/jinji/31/179/20021030/854772.html

  http://www.cngold.org.cn/newsinfo.aspx?ID=2248

  https://baijiahao.baidu.com/s?id=1620441418528069304&wfr=spider&for=pc

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  《2016年互聯網黃金行業發展趨勢報告》

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